计算机应用行业:支付行业迎政策红利 数字货币落地加快

计算机应用行业:支付行业迎政策红利 数字货币落地加快

天风证券 沈海兵

事件

1月3日,21世纪经济报道消息称银联与腾讯旗下财付通公司近日已就条码支付互联互通达成合作,双方正共同研究条码支付互联互通技术方案;1月7日,财新网消息,央行决定将第三方支付机构的备付金以0.35%的年利率按季结息,并从中计提10%作为非银行支付行业保障基金(www.09798.cn)。

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点评

备付金利息政策带来增量利润,但监管态度转变更值得重视

从主流三方支付服务商来看,备付金体量并不大。支付行业中结算方式主要有D0和T+1两种,其中D0即交易当日到账,T+1指延后1交易日到账。T+1是标准结算流程,产生备付金;D0结算中是三方支付服务商通过额外收取小额服务费的方式垫付资金加速到账时间,在商户中更受欢迎,三方支付服务商收取的小额服务费年化后也远高于0.35%,故预计备付金付息后两种结算模式的比例也不会受太大影响。假设一家日交易流水在100亿规模的头部机构,假设T+1的比例占50%,则备付金滚动规模在约50亿水平,按0.315%的年利率(扣除10%行业保障基金),一年增量利息收入在约1500万水平。

增量利润体量虽有限,但我们认为监管态度的转变更值得重视。“114号文”后,19年1月起,备付金曾一度0利息全额存缴。本次监管转向备付金付息,可明确监管意图是扼制备付金投机、挪用的乱象,对合规经营的头部机构持扶持帮助态度。

二维码打通或是为数字货币落地铺路,DCEP时代行业服务商定位更为明确

19年8月发布的《金融科技(FinTech)发展规划(2019-2021年)》即已提出了推动条码支付互联互通,我们认为一方面是为了降低行业设施重复浪费情况,另一方面或也有统一支付环境,方便数字货币落地的考虑,数字货币落地速度有望超预期。我们认为,数字货币时代由于没有“发卡行”的存在,三方支付现行的“721”分成模式将会有变化,支付行业或将转向以集中收款为核心,提供商户行业管理解决方案为差异化竞争点的服务商定位。同时减少码牌,减少“单商户多支付服务商”的情况也有助于商户从支付服务商处获得更深入的服务。

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